Институциональные детерминанты развития фондового рынка в России

Настоящая статья посвящена становлению и развитию в России фондового рынка (рынка ценных бумаг) как важнейшего элемента финансовой системы в условиях рыночной экономики. Автор подчеркивает, что функционирование фондового рынка (или фондовых рынков) в стабильной экономике имеет чрезвычайно большое значение для ее саморегулирования, а также выполняет важнейшие функции. Рынок ценных бумаг в нашей стране начал свое формирование в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. № 601 «Об утверждении Положения об акционерных обществах» и прошел в своем развитии четыре этапа. В целом же становление российского фондового рынка как началось, так и продолжалось по совершенно нестандартному для мировой практики пути. Сегодня российский фондовый рынок несмотря на свою относительную молодость, тесно связан с политикой и мировой экономикой, где прямо или косвенно отражаются на стоимости активов (акций, облигаций и производных инструментов), а основной тенденцией развития фондового рынка России на современном этапе является рост его популярности, как инструмента управления личными финансами.

В статье подчеркивается, что понимание как динамики, так и детерминант развития фондовых рынков необходимо не только для понимания взаимосвязи между финансами и экономическим ростом, но также имеет важные последствия для политики, поскольку проливает свет на те области, в которых требуется вмешательство правительства для изменения экономической и институциональной среды.

Немаловажным фактором, определяющим развитие фондового рынка, является структура экономики, а устойчивые положительные темпы экономического роста ведут к появлению новых рынков, а также к расширению возможностей компаний для роста и получения прибыли, что служит стимулом для компаний получать финансирование за счет привлечения капитала для расширения операций. Кроме того, развитие фондового рынка требует глубокой и разнообразной базы инвесторов.

Однако важнейший блок поддержки и развития фондового рынка представляют институциональные факторы или детерминанты, к которым относится широкий спектр таких факторов, как регулирование, затрагивающее публичных эмитентов ценных бумаг, рыночных посредников, управление активами, инструменты надзора и правоприменения, торговые платежи и системы расчетов, а также корпоративное управление и прозрачность. Применительно к развитию фондового рынка институциональные факторы можно сгруппировать в рамках следующих трех компонентов: нормативно-правовой базы, рыночной инфраструктуры, и «прочих» факторов, спектр которых значительно варьирует и которые детально анализируются в настоящей статье. В результате автор приходит к выводу о том, что решающее значение для развития фондовых рынков имеет стабильная макроэкономическая среда, а рациональная и предсказуемая макроэкономическая политика повышает доверие инвесторов к рынку и создает благоприятную среду для принятия инвестиционных решений.

1. Антоненко А.А. Государственное регулирование фондового рынка // Тенденции и перспективы развития банковской системы в современных экономических услови-ях. 2020. С. 11 - 15.

2. Данные московской фондовой биржи РТС. http://www.rts.ru/statistics/4s1.stm (Дата обращения 12.04.2025).

3. Крикливец А.А., Сухомыро П.С. Основные дискуссионные проблемы и современные тенденции развития российского фондового рынка // Молодой ученый. 2012. № 51.

4. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон Российской Федерации от 22. 04. 1996. № 39-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. № 17. 22 апре-ля. Ст. 1918.

5. О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг: Указ Президента Российской Фе-дерации от 01. 07. 1996. № 1009 // Собрание законодательства Российской Федера-ции. 1996. № 28. 8 июля. Ст. 3357.

6. Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых бир-жах в РСФСР: Постановление Правительства РСФСР от 28. 12. 1991. № 78 // Финансо-вая газета. 1992. № 5.

7. Об утверждении положения об акционерных обществах: Постановление Совмина РСФСР от 25. 12. 1990. № 601 // СП РСФСР. 1991. № 6. Ст. 92.

8. Ондар Ш.М. Государственное регулирование фондового рынка // Economy and Busi-ness. 2022. Vol. 3 – 2 (85). С. 64 – 65.

9. Родин Д.Я., Кривенко А.С., Левая В.О. Проблемы государственного регулирования на фондовом рынке // Человек. Социум. Общество. 2022. № 1. С. 47 - 52.

10. Российская экономика в январе-сентябре 1998 года. Тенденции и перспективы. М., 1998.

11. Рынок ценных бумаг // Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. М., 2000. С. 910.

12. Рябцев С.В. Понятие «финансовой системы» в современном теории финансов // Фи-насы и кредит. 2012. № 15 (495). С. 56 – 61.

13. Садыкова Н.Р. Государственное регулирование фондового рынка // Достижения науки и образования. 2018. № 16 (38). С. 24 - 29.

14. Сайбель Н.Ю., Ковальчук Л.В. Фондовый рынок России: проблемы и перспективы развития // Финансы и кредит. 2018. Т. 24. Вып. 10. С. 613 – 626.

15. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика. 2002. C. 1021.

16. Шеншин А.Е. Управление формированием и развитием рынка ценных бумаг в усло-виях переходной экономики. Дисс. канд. экон. наук. М., 1999.